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流动性紧张迫使央行出招

时间:2011-06-23 10:09来源:未知 作者:admin 点击:
央票发行又被暂停。这是今年以来,迫于短期流动性压力,央行第二次临时取消了央票发行计划。 昨天,公开市场操作室向全体一级市场交易商发出公告,于周四公开市场暂停央行票据发行。前次央票发行被暂停的时间为今年1月中下旬,当时正处在春节之前。 央票暂停

      


 

    央票发行又被暂停。这是今年以来,迫于短期流动性压力,央行第二次临时取消了央票发行计划。

  昨天,公开市场操作室向全体一级市场交易商发出公告,于周四公开市场暂停央行票据发行。前次央票发行被暂停的时间为今年1月中下旬,当时正处在春节之前。

 

  央票暂停发行主要是迫于短期流动性压力。本周,为应对准备金缴款和银行月末的“中考”压力,资金需求井喷,短、中、长三类期限资金价格全线飙升,1天、7天等短期回购利率升至7%以上,并持续数个交易日。但是,市场资金供给有限,尽管资金价格高企但仍无法满足需求。本周二、三,市场接连传闻,央行开始向一些大行进行逆回购操作,以解燃眉之急。

  资料显示,这与公开市场在今年1月份时所面临的情况非常相似。当时,也是在存款准备金缴款当周,由于居民在节前频繁提现,同时各家银行也在加大春节期间的流动性储备,短期流动性骤然紧绷。央行为此曾连续两周暂停了公开市场操作。

  而从资金价格上判断,近期流动性的紧张程度已与1月份时不相上下。至昨日,7天资金的加权平均利率水平已达到8.8119%,创下年内高点;1天回购利率则升至7.7646%,接近年内最高纪录。

  一些银行间市场人士表示,央票即便发行也是地量回笼,对资金面不会产生影响。但是,公开市场暂停回笼的操作后将有助于缓和市场的紧张气氛,也可避免因央票发行利率上升进一步加剧现券市场的抛压。

  统计显示,本周公开市场到期资金量为830亿元,但是分布不均,98%的资金集中在本周四和周五解禁。并且自下周起,公开市场连续三周解禁资金规模在千亿元以上,合计近4000亿元,料将逐步缓解流动性紧张局面。

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  央票发行突然暂停背后:银行间市场“闹钱荒”

  央行昨天突然发布公告称,本周四央票发行暂停,此举颇出乎市场意料。不过分析人士认为,由于资金面持续紧张,央票继续发行的意义已经不大,央票发行暂停也在情理之中。

  《第一财经日报》记者从商业银行人士处了解到,本周一在商业银行公开市场投标系统中,还曾出现过3年期央票,要求商业银行填报需求。这表明原来央票发行是在计划中的,昨天暂停央票发行的决定确是比较“突然”。

  按照惯例,央行通常在周四发行3月期央票,3年期央票的发行一般也放在周四。

  自上周央行上调存款准备金率以来,银行间市场资金面的紧张程度持续升级,没有丝毫缓解的迹象,分析人士认为,这可能令央行突然改变了“主意”。

  “没人要了,现在资金那么紧张,都没钱。”一城商行债券人士说。

  昨天,银行间市场资金面回购利率继续攀升,其中隔夜和7天回购利率平均水平又分别较前日上涨了33个和53个基点,分别达到7.46%和8.81%的水平,盘中最高曾触及9%和9.5%的高位。目前的局面已接近年初时资金面一度出现的极为紧张态势。

  一位外资银行资金部人士也表示,现在市场流动性太紧张了,机构基本上没有拿票需求,即使央行继续发行央票,量也不会很大,发行的意义已不大。

  招商银行分析师刘俊郁也指出,由于资金面持续紧张,央票发行仅能维持象征性发行,实际上发与不发意义已经不大。此外,如果央行继续发行央票,其发行利率也将继续上升,但上行幅度仍难以弥补一二级市场巨大的倒挂利差,央票发行利率对于市场的引导作用也基本丧失。

  自上周四开始,3月期和1年期央票发行利率分别上行了8个和10个基点,分别达到2.99%和3.40%,但目前1年期央票二级市场利率维持在3.80%左右,仍高出一级市场40个基点。

  市场传言,当天下午央行又与部分银行进行了逆回购操作,向市场投放资金,来缓解资金面的紧张态势。

  “央行一手放资金一手又收资金,显然也没有必要。”刘俊郁说。他认为,目前资金面的紧张主要受到临近年中因素的影响,资金面的缓解可能要等到7月份以后。在此之前,央票发行可能会继续暂停。

  此外,有分析人士还认为,央行暂停央票发行可能也是不希望利率的上行再加重市场加息预期,由于一二级利率的倒挂,央票利率对于加息的信号意义实际上也已大幅减弱。

  上述外资银行人士表示,如果央行继续发行央票,央票利率势必会持续上行,这样加息预期也会随之不断增强,这显然是央行不希望看到的。

  央行暂停央票发行后,本周的净投放资金量达到810亿元。此前央行已连续四周向市场净投放资金2940亿元。

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