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央行:货币政策应保持松紧适度

时间:2016-02-07 11:03来源:未知 作者:admin 点击:
昨天,央行发布《 2015年第四季度中国货币政策执行报告 》。下一阶段,央行保持政策的连续性和稳定性,继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,适时预调微调,做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。综合运用数量、价格等多种货币政策工具,优化政策组

  昨天,央行发布《2015年第四季度中国货币政策执行报告》。下一阶段,央行保持政策的连续性和稳定性,继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,适时预调微调,做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。综合运用数量、价格等多种货币政策工具,优化政策组合,加强和改善宏观审慎管理,疏通货币政策传导渠道,从量价两方面为结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境。

  报告称,去年稳健货币政策取得了较好效果,保持了流动性合理充裕, 促进了实际利率基本稳定,从量价两方面保持了货币环境的稳健和中性适度。2015年末,广义货币供应量M2余额同比增长13.3%,比上年末高1.1个百分点。人民币贷款余额同比增长14.3%,比上年末高0.6个百分点;比年初增加11.7万亿元,同比多增1.8万亿元。社会融资规模存量同比增长12.4%。12月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.27%,比上年12月下降1.51个百分点。2015年末,人民币对美元汇率中间价为6.4936元,CFETS人民币汇率指数为100.94,人民币对一篮子货币保持了基本稳定。

 

  在专栏“准备金率、流动性与央行资产负债表”中,报告指出,开放宏观格局下,货币政策面临着汇率“硬约束”以及资产价格国际间“强对比”的约束。本国货币政策过于宽松容易导致本币贬值压力。如果国内物价和房价过高,投资就可能转到国外资产价格更低的地方。这些都会表现为资本外流以及外汇储备的下降。以准备金工具为例,若降低法定存款准备金率,负债方中其他存款性公司存款中的法定准备金会相应转化为超额准备金,从而增加银行体系的流动性,促进市场利率下行,加上降准信号意义较强,有可能强化对政策放松的预期,这些在一定情况下都可能导致本币贬值压力加大,资本流出增多,外汇储备下降。

  报告强调,在开放宏观格局下,货币政策应有国际视野,要更加关注货币政策对资产配置、经济动态均衡的影响,要注意到这些影响最终都可能会表现在跨境资金的流动上。货币政策应保持中性适度,既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑,同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清,要综合运用好多种货币政策工具组合, 为经济结构调整与转型升级营造适宜的货币金融环境。

  央行公布1月份货币政策工具使用情况

  央行日前公布1月份货币政策工具使用情况,以下为央行公告全文。

  2016年1月常备借贷便利开展情况

  为满足金融机构春节前后的流动性需求,保持银行体系流动性合理充裕,1月,人民银行总行和分支行对金融机构开展常备借贷便利操作共5209.1亿元,其中期限隔夜3065.3亿元,利率为2.75%;7天2143.7亿元,利率为3.25%;1个月0.1亿元,利率为3.60%。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于促进货币市场平稳运行。1月末常备借贷便利余额为1.1亿元。

  2016年1月中期借贷便利开展情况

  2016年1月,为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共8625亿元,其中期限3个月4455亿元,6个月2175亿元,1年期1995亿元;同时收回到期中期借贷便利2500亿元。1月末中期借贷便利余额为12783亿元。中国人民银行在提供中期借贷便利的同时,引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

  2016年1月抵押补充贷款开展情况

  人民银行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放抵押补充贷款,主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。2016年1月,人民银行对三家银行发放抵押补充贷款共1435亿元,1月末抵押补充贷款余额为12246.89亿元。

  近期货币政策工具使用一览:

时间 货币政策工具 规模 期限 利率
1月21日 中期借贷便利(MLF) 1175亿元 3个月 2.75%
1175亿元 6个月 3.00%
1175亿元 1年期 3.25%
常备借贷便利(SLF) 3065.3亿元 隔夜 2.75%
2143.7亿元 7天 3.25%
0.1亿元 1个月 3.60%
1月19日 中期借贷便利(MLF) 3280亿元 3个月 2.75%
820亿元 1年 3.25%
1月15日 中期借贷便利(MLF) 1000亿元 6个月 3.25%

  【名词解释】

  常备借贷便利(SLF)

  是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具,但名称各异,如美联储的贴现窗口(Discount Window)、欧央行的边际贷款便利(Marginal Lending Facility)、英格兰银行的操作性常备便利(Operational Standing Facility)、日本银行的补充贷款便利(Complementary Lending Facility)、加拿大央行的常备流动性便利(Standing Liquidity Facility)等。其主要作用是提高货币调控效果,有效防范银行体系流动性风险,增强对货币市场利率的调控效力。

  中期借贷便利(MLF)

  于2014年9月由中国人民银行创设。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。发放方式为质押方式,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

  抵押补充贷款(PSL)

  PSL作为一种新的储备政策工具,有两层含义,首先量的层面,是基础货币投放的新渠道;其次价的层面,通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率,引导中期利率。

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