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中国大量进口黄金 这777吨究竟来自哪里?

时间:2017-11-17 10:43来源:未知 作者:admin 点击:
中国是全球最大的黄金需求国,每年都有大量的黄金被进口到中国,那么,这些黄金从何而来呢? BullionStar 分析师 Koos Jansen指出,要知道中国市场真正黄金需求,可以看两方面的数据,首先是世界黄金协会(WGC)的需求趋势报告,其次则是上海黄金交易所(SGE)的

 中国是全球最大的黄金需求国,每年都有大量的黄金被进口到中国,那么,这些黄金从何而来呢?

  BullionStar分析师Koos Jansen指出,要知道中国市场真正黄金需求,可以看两方面的数据,首先是世界黄金协会(WGC)的需求趋势报告,其次则是上海黄金交易所(SGE)的黄金交割数据。

  Jansen指出,从上述数据来看,今年前三季度中国总计净进口了777吨黄金,也就是今年全年的进口量将在1036吨左右。

  就今年而言,被进口到中国大陆的黄金主要来自瑞士和中国香港。

  9月瑞士净出口了18吨黄金到中国,前三季度中国总计从瑞士进口了221吨,同比下降4%。

  从图表可以看出,虽然瑞士每个月都会有黄金被出口到中国,但实际上,大部分时候瑞士反而是净进口方,因瑞士是全球黄金加工中心,反而有很多黄金被进口到瑞士。

  结合欧洲统计局(Eurostat)和美国地质调查局(USGS)数据来看,从瑞士被出口到中国的黄金有很多个来源。

  譬如在今年1月,英国出口了大量黄金到瑞士,而这其中显然会有不少再被出口到中国。6月则有大量美国黄金被出口到瑞士,而9月有大量中东地区黄金被出口到瑞士,这些黄金都有可能被最终再出口到中国。

  再看香港统计局的数据,数据显示,9月香港地区出口了30吨黄金到中国大陆,环比下降8%,同比大降44%,前三季度有515吨黄金从香港地区被出口到中国大陆,同比下降15%。

  和瑞士相似,香港也是一大黄金交易中心,因此香港地区黄金的来源也是多种多样的。

  从2013年到2015年年中,香港地区进口了大量黄金,主要来源是瑞士和英国,而从香港地区进口最多黄金的则是中国大陆。

  此后,西方国家出口到香港的黄金逐渐减少,但中国大陆的进口量基本维持,因此香港地区成为了净出口黄金的地区。在这种状况持续几年之后,香港地区本身还持有多少黄金则成为一个谜团。

  从2002年到2008年间,香港地区一直是处在黄金净出口状态中的,之后到2015年为止,则转而成为净进口方,但在2015年之后,再次变为净出口方。

  值得注意的是,Comex有一个1公斤金条的黄金合约,其交割地点是在香港,这一合约的交易量很小,因此交割量也很小。但与此同时,该合约的金库吞吐量却相当惊人。

  Jansen指出,可以看出该金矿中1公斤金条的进库量和交割量与香港地区对中国大陆的黄金进出口量是有很大相关性的。

  也就是说,香港地区是中国大陆主要的黄金来源地区,而香港地区的黄金来源于多个国家。

  从图中可以看出,香港地区进口的黄金中,最多的是来自瑞士、南非、美国、澳大利亚和菲律宾等国。而这些黄金很大一部分都最终被再出口到了中国大陆。

  除了瑞士和香港地区,中国大陆黄金进口来源第三的就是澳大利亚、美国、日本和加拿大,今年至今分别进口了20吨、14吨、3吨和4吨。

  由此来看,今年至今中国大陆进口的这777吨黄金中,515吨来自中国香港;221吨来自瑞士;20吨来自澳大利亚、14吨来自美国、3吨来自日本、4吨来自加拿大。

  此外,中国还是全球最大的黄金生产国,而中国本身矿产的黄金是完全不出口的,正因此,中国国内到底有多少黄金一直是国际市场在猜测的一个谜团。

  据中国黄金协会数据显示,今年前三季度中国的黄金矿产总量为313吨,那么加上777吨的进口量,就是总计1090吨的供应量。同时,上海黄金交易所在前三季度交割了1505吨,那么意味着还有差不多415吨的黄金供应来自废料回收和投资撤资。

  Jansen认为,中国所持有的所有黄金量目前在16575吨,如果加上中国央行实际的黄金储备可能有4000吨左右,那么总计有20575吨左右的黄金。

 不要每次都说市场被操纵这才是黄金价格暴跌的真相!

  始于今年年中的“黄金天量交易”现象在近期变得越来越频繁,彭博称“百万盎司天量交易成了新常态”,黄金市场进入了巨量买卖盘震荡模式。

  纽约最活跃期金在北京时间上周六(11月11日)00:10一分钟内成交量为6121手,交易合约总价值近8亿美元;随后在北京时间00:12-00:15四分钟内再成交17948手,交易合约总价值逾23亿美元。这些大抛单引起了市场恐慌,并触发止损盘,黄金期货价格随即下跌近1%,现货黄金下挫10美元。至美东时间上午11:30(北京时间上周六凌晨00:30),黄金期货半小时的交易量达到6万多单,市场大幅震荡。

  当分析师们还在极力解释上周末这一笔惊人交易时,在刚刚过去的48小时内,黄金市场的乱象有愈演愈烈之势。在截至周二纽约时间凌晨3:10(北京时间周二16:10)的10分钟里,超过200万盎司的黄金合约在Comex换手,推动金价下跌0.7%。多头在几小时后作出反击,在当地时间上午10点左右(北京时间周二23点)买入超过350万盎司,刺激金价走高。截至周二纽约时间下午2:02(北京时间周三凌晨3:02),Comex黄金交易量超过100天同时段均值26%。金价最终收于1282.90美元/盎司,连续第二天收涨。

  这些突然涌入期货市场的“纸”黄金给“沉睡”中的黄金市场带了一丝生气,但当前黄金期货的60天历史波动性依然接近2001年以来的最低水平。在如此低的波动性下,一旦出现巨量交易,价格波动就会被放大。目前各路分析师仍在寻找理由来解释这些交易量骤增现象。有人怀疑这与比特币行情有关,因为上周末期金的下跌与比特币的上涨在行情图里巧妙“相遇”。

  然而,人为操纵金价似乎是一个更普遍、更容易被接受的解释。瑞银策略师Joni Teves表示,上周六凌晨的那波黄金期货抛售没有令人信服的理由。Heraeus Metals纽约销售和市场经理Miguel Perez-Santalla也称没有看到任何让黄金(在上周六凌晨)下跌10美元的消息,应该是有人持有大量的头寸,能引发止损,让市场朝着一个方向移动。

  对于这种猜测,分析机构ANG Traders在Seekingalpha撰文进行了探讨。首先,ANG Traders提醒投资者,与外汇、债券市场相比,黄金市场的规模要小得多,所以确实可能发生操纵。同时,由于黄金市场体量小,金价走势理应不会影响规模远大于它的其他相关市场,而是应该被后者所影响。换言之,如果黄金出现剧烈波动,但其他市场没有出现同等的波动,投资者有理由怀疑是人为操纵金价。但如果黄金剧烈波动的同时至少有一个其他市场也出现类似波动的话,那么投资者就应该冷静看待。基于这一点,ANG Traders以上周六凌晨金价短线急跌为例,反驳了金价被操纵的猜测。

  众所周知,黄金与美元、美元/日元、美债利率、通胀保值债券等都存在一定相关性。下图为黄金与通胀保值债券ETF(TIP)的15分钟走势图。可以看到,TIP上周五开盘后跳空下跌,黄金在之后的1个半小时内持稳,直到6万手卖单的出现。考虑到TIP价格下跌反映的是通胀预期下降,可能有人对此做出抛售黄金的反应,这种行情看起来不太像操纵。

  与通胀紧密相关的还有美债利率,尤其是20年期以上的长期利率。下图为ProShares做空美国20+国债指数ETF(TBF)的15分钟走势图,ETF的价格随着美债利率上升而上涨。可以看出,美债利率开盘跳空上涨与金价骤跌之间也同样间隔了1个半小时。

  另外,在上周六凌晨金价跳水之际,日元和白银期货也追随黄金期货急剧下挫,现货白银同样短线暴跌逾1%。

  如果金价被操纵,TIP和美债利率等其他资产不应受影响,而且一旦市场发现有人故意操纵会及时重新定价,令金价快速回升,但事实并非如此。因此,ANG Traders认为,上周六凌晨金价骤跌可能是对利率上升和通胀降低的合理反应,希望投资者理性对待。

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