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疫情抬升、联储近三月首次缩表 美股还能否延续涨势?

时间:2020-06-24 09:37来源:未知 作者:admin 点击:
得益于政策支持、经济数据向好推动,上周美股重拾上行。不过由于受疫情反复影响,上周美股成长板块再度领涨。总体上,目前机构一致认为美联储货币政策仍将维持宽松,美国经济复苏的大方向也将维持不变,因此继续看好美股。而对于配置方向,部分机构看好以科

 得益于政策支持、经济数据向好推动,上周美股重拾上行。不过由于受疫情反复影响,上周美股成长板块再度领涨。总体上,目前机构一致认为美联储货币政策仍将维持宽松,美国经济复苏的大方向也将维持不变,因此继续看好美股。而对于配置方向,部分机构看好以科技股为主的纳指再创新高,申万、中金则判断价值股将于经济触底反弹后再次开启补张。

一、疫情再度抬升,美联储近三个月首次缩表?
上周美股重拾上行,部分收复前一周意外大跌的失地。
中金分析,美股上涨主要得益于政策支持、数据向好推动,包括美联储直接在二级市场购买公司债,以及5月美国零售消费数据大超预期。
 
不过上周美国疫情再度抬升,苹果也宣布再次关闭部分疫情严重州门店,这一情况引发市场担忧,导致美股周五回吐部分涨幅。
美国疫情近期再度抬升:
 
另外有报道,上周美联储资产负债表总规模出现3月初以来第一周净减少(下降742亿美元):
 
关于疫情抬头,中金分析可能与检测力度加大有关(目前美国每个确诊病例对应的检测人数已经升至21-22人,是疫情爆发以来最高),即整体确诊率反而是下降的。
申万宏源则解释,美联储资产规模下降并非购债规模或信贷支持萎缩,而是由于回购、央行流动性互换两项所致,通过SMCCF直接购买单只企业债,联储对实体信贷支持力度实际是加大的。
所以即使上周疫情抬头对投资者情绪造成短暂扰动,但政策面、经济数据仍维持向好趋势。
二、为何成长股继续领跑
由于受对疫情担忧拖累,所以风格上上周美股成长板块再度领涨,而与复工和经济修复更为相关的价值股相对落后。
申万分析,疫情二次反复使成长股再次跑赢,美股医疗健康(3.1%)和信息技术(2.8%)领涨,公用事业(-2.4%)、能源(-1.0%)领跌。
 
从资金层面,申万也发现本周美股被动资金流出标普500指数,流入纳斯达克指数。跟踪标普500指数的最大ETF流出47.22亿美元,跟踪纳斯达克指数的最大ETF则流入9.97亿美元。
 
下图为全球股市年初以来成长/价值表现:
 
三、展望:价值,还是成长?
总体而言,虽然疫情抬头,但目前多数机构仍看好美股后续走势。
华泰证券认为美国疫情反弹是经济重启的代价,虽然这将对美股继续上行造成压力,但美联储宽松政策延续,财政刺激有望加码,流动性和财政刺激或对风险偏好形成有效支撑, 看好纳指继续突破前高。
申万强调近期数据显示全球经济仍在边际修复,如美国5月零售销售月率录得17.7%,创历史最大单月增幅,同时消费、旅行和工业生产进入修复期显性阶段。尤其是考虑多项经济数据正呈现触底反弹,因此以08年金融危机为参照,申万预计后续价值股将继续补涨和追赶。
 
中金的观点和申万类似,其判断美股整体宽松仍将维持,但二阶导数上或将放缓,因此投资逻辑将从流动性驱动逐渐向基本面过渡。下图是09年经济数据触底反弹后,价值股出现补涨:
 
本文精编自申万宏源《美联储近期首次缩表,为何成长股能够继续领跑?》、中金《美国疫情再度抬升是否需要担忧?》、华泰证券《美国疫情反弹是经济重启的代价》
(文章来源:富途资讯)
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